A S&P National Ratings rebaixa a nota de crédito nacional da Azzas 2154 de “brAA+” para “brAA” e coloca a classificação em observação negativa. A decisão ocorre após a companhia anunciar um plano de cisão para separar seus negócios em duas empresas abertas independentes.
A Azzas 2154 foi formada em 2024, com a fusão entre Arezzo&Co e Grupo Soma. Na quarta-feira (2), a empresa informou que iniciou o processo de separação. O acordo prevê companhias listadas no Novo Mercado da B3, com estruturas próprias de administração e governança.
A Arezzo&Co ficará com a plataforma de calçados e acessórios, incluindo Arezzo, Schutz, Anacapri, Vans, Alexandre Birman e Carol Bassi. A empresa também passará a controlar a Hering. A Soma concentrará Animale, NV, Maria Filó, Cris Barros, Foxton, Oficina e Reserva.
Para a S&P, a cisão deve ser concluída nos próximos trimestres e pode alterar o perfil de risco da companhia por causa da menor escala e de um possível enfraquecimento das métricas de crédito. O efeito dependerá da divisão dos passivos existentes.
A agência também projeta indicadores operacionais e financeiros mais pressionados em 2026, após resultados mais fracos no segundo trimestre, em um cenário macroeconômico e setorial mais desafiador e sem as sinergias esperadas na fusão.
A observação negativa permite um novo rebaixamento nos próximos 90 dias, caso a Azzas apresente sinais de deterioração operacional e financeira durante a cisão. A S&P afirma que os desdobramentos ainda são incertos.
Farm e resultados
Farm, Farm Brasil, Farm Internacional e Fábula ficarão sob uma estrutura compartilhada: 57,4% da Arezzo&Co e 42,6% da Soma, com gestão e governança próprias. As duas companhias continuarão avaliando alternativas estratégicas para a Farm Rio.
A XP Investimentos considera a venda da Farm cada vez mais provável e estima que seu valor patrimonial, entre US$ 360–900 milhões, pode se equiparar ao valor de mercado da Azzas. Em junho deste ano, a companhia confirmou a contratação do Morgan Stanley para avaliar alternativas para os ativos ligados à marca.
No segundo trimestre de 2026, o lucro líquido recorrente da Azzas caiu 62,5% na comparação anual, para R$ 106,5 milhões. O lucro contábil somou R$ 29,8 milhões, recuo de 94,5%.
O Ebitda recorrente foi de R$ 379,6 milhões, queda de 29,1%, com margem de 14,2%, redução de 4,3 pontos porcentuais ante o segundo trimestre de 2025. A receita líquida ficou em R$ 2,6 bilhões, baixa de 8,2%, enquanto a receita bruta das marcas continuadas recuou 7,1%, para R$ 3,351 bilhões.
As vendas para franqueados e lojas multimarcas diminuíram 13,6%, para R$ 1,1 bilhão. A companhia atribui o resultado à redução dos estoques dos franqueados, a questões de calendário na unidade Shoes & Bags e aos juros elevados sobre clientes multimarcas.
